在特定情况下，另类资产可以帮助慈善机构的投资组合多样化，并缓解回报的波动性。
在我们之前的文章中，我们讨论了投资哲学如何塑造慈善机构的投资策略和风格，并讨论了慈善机构应该了解哪些股票和债券。
本文涉及另类资产，是a系列根据我们即将出版的书为非牟利机构管理基金的良好做法．
这无疑是情况下股票和债券应该占慈善机构投资组合的大部分。对于慈善机构来说，手头有一些现金以满足预期和意外原因的短期融资需求是明智的。
然而，捐赠不断增加的慈善机构可以在其投资组合中有少量可选择的另类资产。这可以通过股票和债券以外的资产提高投资回报。
另类资产包括收藏跑车、邮票、葡萄酒和艺术品等奢侈品。然而，在本文中，我们主要关注三大类另类资产:私募股权(PE)、大宗商品和房地产。
私人股本
PE指的是对私人控股公司的投资。专业投资经理用从机构投资者和富有的个人那里筹集的资金组成私人股本基金。通过专业知识来发现、评估和管理潜在的投资，这些基金经理建立了一个投资组合，将其投资任务作为投资于特定工业部门、地理位置或特定增长阶段的私人公司的指南。
PE基金的五种主要类型是:风险资本、成长型资本、杠杆收购、夹层融资和特殊情况或困境PE。
与公开上市的股票不同，私人股本投资不容易转换成现金。投资时间通常在7到10年之间，因为公司需要时间来成长并为股东产生回报。
与被动股东不同，私募股权基金经理经常参与其投资组合公司的战略规划和运营管理。
与股票和债券相比，私募股权投资风险更高，流动性更低。但慈善机构可以通过投资私募股权来提高整体投资回报，因为从历史上看，私募股权基金的回报比股票的回报高出4 - 5%。
退出策略是私募股权投资的一个关键考虑因素。私募股权基金经理可以通过在投资组合中的公司上市之前或之后部分或全部退出来实现投资回报。
大宗商品
商品主要有两种:硬的和软的。硬指的是金属和石油、天然气等能源产品。软商品主要是农作物、牲畜等农产品。
慈善机构投资大宗商品的主要原因是分散投资。的确,慈善机构可以通过适当数量的大宗商品来降低其整个投资组合投资回报的总体波动性和大宗商品相关类股。
大宗商品的好处在于，它往往与股票和债券不相关或相反。驱动大宗商品价格的因素往往与股票和债券的因素不同。
例如，航空公司的股价可能会下跌，因为油价上涨增加了航空公司的能源成本，损害了它们的盈利能力。虽然天气波动一般不会直接影响股票和债券的价格，但它们会影响商品的供求，进而影响商品的价格。
商品的另一个好处是它们可以对冲通货膨胀。他们可以帮助慈善机构减轻通胀对其投资组合购买力的侵蚀。
虽然大宗商品不提供利息、息票或股息，但在利率较低时，价格上涨的可能性使它们对投资者具有吸引力。
房地产
投资房地产市场给慈善机构带来了资本收益、回报稳定、通胀对冲和投资多样化等好处。可能的投资包括私人或公开市场上的住宅、商业、工业和土地银行地产。
在这些房地产类别中，直接拥有房产提供了租金支付形式的收入流，以及房产出售时的潜在资本收益。
但由于许多大型投资者寻求直接投资房地产，中小慈善机构与他们竞争没有什么意义。相比之下，大型慈善机构可能会选择直接拥有一栋大楼来容纳员工，并将其作为吸引捐赠者的营销工具。中小型慈善机构既可以购买房地产开发公司的股票和债券，也可以通过其单位或债券投资于房地产投资信托(REITs)。
reit是指投资于医疗、商业或工业建筑等创收房地产的法律实体。大多数reit是公开上市的，其单位在交易所交易。房地产投资信托基金是慈善机构投资房地产的好方法。这样做不费什么力气，而且reit的流动性很高，也很容易兑换成现金。
另类资产并不适合大多数慈善机构
对于绝大多数慈善机构来说，直接投资于另类资产会适得其反，而且没有必要。作为一条规则，慈善机构应该避免投资于流动性差的另类资产，直到他们的捐赠规模变得显著。
当然，慈善机构也可以例外，因为它们需要直接拥有自己的房地产来提供诸如临终关怀院或孤儿院等服务。
在直接投资私人股本基金之前，慈善机构应该通过投资只投资私人股本基金的基金，或所谓的基金中的基金，慢慢积累经验。这样，慈善机构就可以更好地实现多元化，因为大型的“基金中的基金”可能会在不同行业、不同发展阶段和不同地域的数百家私营企业中间接持有股份。
此外，慈善机构必须拓宽他们的投资专业知识，因为私人股本基金的业绩范围比传统资产更广。出于这个原因，选择25%表现最好的私募股权基金是至关重要的，这些基金是由有可靠记录的投资经理监管的。
只有非常大的慈善机构才能证明房地产和大宗商品的直接交易是合理的。他们需要有足够的财力来创建一个内部的专业投资团队，以适当地监控交易。中小型慈善机构需要等待他们的捐赠增加。
在下一篇文章中，我们将探讨资产管理行业提供的现金和产品的作用。
彼得·赖他是HML咨询集团的董事长和Riverside Asia Partners的执行董事。
